加元汇率受大宗商品价格影响分析
当大宗商品作为一个整体出现价格波动时，加拿大元兑美元的汇率有70%的概率会随之同方向变化，这便是加元被称为“商品货币”的原因。
加元在外汇市场上历来有“商品货币”之称，其汇率往往受到大宗商品价格波动的显著影响。据统计，加拿大2019年对外出口的第一大项是包括石油在内的矿物质燃料，总值为984亿美元，占该国外贸出口总量的22%。
提到大宗商品，其主要分类无非是贵金属、能源、基本金属、农产品等几大类。偏偏加拿大物产极为丰富，这几类商品均大量生产和出口，那么加元汇率是否真的会受到大宗商品价格波动的影响呢？
下面将对几个交易所交易基金的损益状况进行分析，观察加元汇率与各类大宗商品之间的相关性，从而寻找答案。
文中所采用的交易所交易基金包括：
DBC的持仓中，有5.85%的布伦特原油期货、5.8%的汽油期货、4.86%的黄金期货、3.38%的原糖期货、3.11%的小麦期货以及2.91%的大豆期货。
下图为跟踪美国金融板块股价走势的交易所交易基金XLF的报价，在2019年12月19日每个单位的XLF分红0.156美元，在此之前的12月1日XLF的报价为30.78美元，除权后该基金的报价=30.78-0.156=30.624美元，图中数字为四舍五入后的30.62美元；继续往前，11月1日XLF的报价为30.15美元，除权后该基金的报价=30.15-0.156=29.994美元，图中数字为四舍五入后的30.00美元。
需要注意的是，收盘价数据优先采用月度数据，根据经验，如果观察期间较长，月度数据更为合适，因为能有效屏蔽短期异常价格波动带来的干扰。
数据的时间跨度为2010年4月至2020年3月的十年间：
月度涨跌幅的计算采用Excel的LN函数，即LN，也可用简单方法“本月收盘价/前月收盘价-1”得出，两种结果差异不大，均可接受。这样，就能获得各只交易所交易基金在此十年期间的月度回报率：
各交易所交易基金月度回报率的相关性矩阵如下：
可见，FXC与DBC相关系数最高，达0.70，即当大宗商品整体价格出现波动时，加元兑美元汇率有70%的概率会随之同向变动。
具体品种方面，加元兑美元汇率变化与基础金属价格波动之间的相关系数为0.61，相对较高；与原油价格之间的相关系数为0.58；与小麦等农产品的相关系数为0.46，这些均不低，但加元汇率与金价的相关系数仅为0.27，说明受黄金影响有限。
运用Excel数据分析工具中的“回归分析”功能，可以对两个数据系列之间的关系进行更深入的分析。
以加元兑美元汇率FXC与石油价格USO为例，在回归分析界面中，Y值输入区域选择加元汇率所在单元格，X值输入区域为油价所在单元格，因Y是X的函数，这样做是为了考察油价变化对加元汇率波动的影响程度。
由于回归分析本质上是研究因变量对自变量的依赖关系，其目的是通过自变量的给定值来预测因变量的变化。红色圈定区域为需要输入或勾选的选项，“输出区域”选择Excel中的一个空白单元格即可。
回归分析的结果如下，可分成三部分。
第一部分“回归统计”中，Multiple R代表相关系数，可以看到值为0.57881，与相关系数矩阵中的0.58相一致，表明加元汇率与油价之间存在58%的正相关。
R Square数值为0.33503，是相关系数0.57881的平方，该值越大说明因变量的变化越受自变量影响，此结果意味着西德克萨斯轻质原油期货合约报价的变化可以解释加元汇率变动中33.50%的部分。
第二部分“方差分析”中，关键的是“Significance F”即显著性分析的结果，该数值需小于0.05方有意义，越低越好，计算结果远低于0.05，说明自变量油价的T检验是显著的。
第三部分中，Intercept Coefficients即截距的回归值等于-0.0002，下方USO处数值为0.15262，代表自变量USO的斜率。
线性拟合图表示如下，据此可建立回归模型：加元兑美元即期汇率波幅=西德克萨斯轻质原油期货报价变化幅度*0.15262-0.0002，即西德克萨斯轻质原油期货报价每变动1%，加元兑美元即期汇率将同向波动0.1526%。
再观察加元兑美元即期汇率与基本金属价格变动之间的关系，DBB的持仓中有7.85%的铜期货、3%的铝期货、30%的锌期货。
线性回归分析结果显示，加元汇率与基本金属价格波动之间的相关系数为0.6062，与相关系数矩阵中的0.61一致，表明加元汇率与基本金属价格间存在61%的正相关。
R Square数值为0.3675，是相关系数0.6062的平方，说明基本金属期货合约报价变化可解释加元汇率变动中36.75%的部分。
“Significance F”值远低于0.05，说明显著性分析结果有效。截距回归值等于-0.002，自变量DBB的斜率为0.2729。
线性拟合图表示如下，回归模型为：加元兑美元即期汇率波幅=基本金属期货合约报价变化*0.2729-0.0015，即DBB报价每变动1%，加元兑美元即期汇率将同向波动0.2729%。
接着看加元兑美元即期汇率与农产品价格变动之间的关系，DBA的持仓中有7%的原糖、6.27%的可可、6%的大豆和6%的棉花。
线性回归分析结果显示，加元汇率与农产品价格变动之间呈现46%的正相关。R Square数值为0.21，意味着农产品期货合约报价变化可以解释加元汇率变动中21%的部分。
线性拟合图表示如下，回归模型为：加元兑美元即期汇率波幅=农产品期货合约报价变化*0.2901-0.0012，即农产品期货报价每变动1%，加元兑美元即期汇率将同向波动0.29%。
综上所述，需要关注以下要点：
FXC与DBC相关系数最高，当大宗商品整体价格出现波动时，加元兑美元汇率有70%的概率同向变化，这正是加元被称为“商品货币”的原因。
加元兑美元汇率变化与基础金属价格波动之间的相关系数为0.61，与原油价格之间的相关系数为0.58，与小麦等农产品的相关系数为0.46，表明这些商品价格的变化都会对加元汇率产生较明显的影响。
加元兑美元汇率变化与金价的相关系数仅为0.27，说明受黄金影响不大。